利润降股价跌 川酒三季度提前“入冬”

    白酒行业集体遭遇寒冬出现新证。截至昨日，川酒四大上市公司五粮液、泸州老窖、沱牌舍得、水井坊已陆续发布了2013年第三季度财报。数据显示，四家公司在第三季度业绩均出现一定幅度下滑。五粮液净利润三季度同比下降超过50%，泸州老窖下滑最少，仅约6%。而沱牌舍得继二季度亏损后，三季度单季亏损再超2000万元，这是公司十年来首次出现连续两个季度亏损。水井坊则是三年以来首次出现季度亏损，单季亏损近1亿元。

    受白酒行业面临严峻局面的影响，四大酒类公司股价在整个三季度都走得很低靡。昨日，五粮液收盘跌6.75%，泸州老窖跌5.5%，沱牌舍得跌4.25%，水井坊股价更是大跌8.55%。

    酒企净利全线下滑

    作为川酒龙头企业，五粮液第三季度实现营收36亿元，同比下降40%；归属于上市公司股东的净利润为 13亿元，同比下降52.36%。五粮液半年报显示，营收和净利润都是正增长，分别为3.12%和14.76％。从前三季度来看，五粮液1-9月实现营收192亿元，同比下滑9.28%；实现净利润71亿元，同比下滑8.95%。对于三季报和净利润大幅下滑，五粮液董秘肖祥发在接受媒体采访时表示：“由于去年同期基数非常高，所以在今年整个白酒行业进行调整时，营收和净利润也随之下滑。”

    泸州老窖在第三季度表现较为坚挺。实现营收29亿元，同比增长2.98%；归属上市公司股东的净利润8.84亿元，同比降低6.48%。而从1-9月来看，泸州老窖营收 82亿元同比上升1.84%，净利润27亿元同比小幅下降8.59%。

    此外，沱牌舍得第三季度实现营收2.58亿元，净亏损2077万元，去年同期净利润6858万元。这是沱牌舍得继今年二季度单季亏损后，十年来首次出现连续两个季度亏损。即便算上半年盈利2825万元，沱牌舍得前三季度净利润仅为749万元。对于净利润的大幅亏损，沱牌舍得表示，主要是本期销售下降及发生的销售费用增加所致。

    再来看看水井坊，第三季公司营收为7758万元，本季度亏损达9943万元，而去年同期是盈利8752万元。据悉，水井坊上次出现季度亏损是2010年三季度，单季亏损超7000万元更是要追溯到2003年第三季度。对于业绩下降原因，水井坊之前的业绩预告中表示，受整体宏观经济形势、相关政策对白酒销售的抑制、行业供大于求矛盾突出、高端白酒市场空间变窄、公司中低端品牌还在培育中等因素的不利影响，公司前三季度销售收入下滑。

    预收款和现金流减少

    数据显示，五粮液前三季度预收款为13亿元，较年初下降79.75%，经营活动产生的现金流量净额3.14亿元，较上年同期减少了95.21%。五粮液表示，上述两项减少主要为客户预付款减少所致。

    泸州老窖，预收账款较年初减少12亿元，减少了42.44%，主要是收到经销商预付的货款减少影响所致。经营活动产生的现金流量净额比去年同期减少23亿元，下降了67.70%，主要是今年预收账款较年初减少和到期解汇应收票据减少等原因影响所致。

    沱牌舍得表示，公司预收款项约为2亿元，较年初增长109.10%，主要是本期预收客户购买沱牌曲酒、特曲货款增加所致。经营活动产生的现金流量净额1亿元，去年同期为4.2亿元，同比减少76%。沱牌舍得表示，主要是本期支付的工资、税费及其他与经营活动有关的现金增加所致。

    数据显示，水井坊本季度末预收款项1596万元，较年初的5302万元减少69.90%，减少的主要原因系市场环境的变化、经销商预付款减少。经营活动产生的现金流量净额为负，亏损为3.9亿元，同比下降375.76%。水井坊表示，减少的主要原因系本期销售商品收到现金减少所致。

    由上述四家酒类企业三季度预收款和现金流可以看出，除沱牌舍得以外，每家公司预收款均较年初出现下滑。业内人士表示，预收款项的增多意味着需求上升，下降则意味着经销商订货的积极程度大幅走低。而从现金流情况看，五粮液、泸州老窖、沱牌舍得现金流同比下降，水井坊则出现负现金流。

    ■分析

    白酒消费环境恶化酒企走出低谷仍需时间

    白酒企业业绩集体遇冷，从五粮液到泸州老窖，无一例外地开始调整传统产品定位，向中低档酒领域突围。兴业证券研究员黄茂认为，高端白酒走出低谷仍需时间。他表示：“政府严控三公消费的态度没有明显变化，政策也不支持经济再现高速增长，茅台和五粮液价格仍处于底部。”

    民生证券研究员王永锋认为，白酒行业基本面持续恶化。他表示，白酒行业基本面持续不见好转，尤其是公司之前主攻的高端市场受影响尤为严重。预计中短期内公司仍将面临较大的经营压力，基本面尚难言改善。（记者 龚琼）

编辑：马庆娟

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